O que é 'Gamma'?
Gama é a taxa de mudança no delta de uma opção por movimento de 1 ponto no preço do ativo subjacente. A gama é uma medida importante da convexidade do valor de uma derivada, em relação ao subjacente. Uma estratégia de hedge delta procura reduzir o gama para manter um hedge em uma faixa de preço mais ampla. Uma conseqüência da redução da gama, no entanto, é que o alfa também será reduzido.
Cobertura de Gama.
Cobertura Delta-Gama.
Modelo de Precificação Gama.
Gama Neutra.
QUEBRANDO "Gamma"
Matematicamente, gamma é a primeira derivada do delta e é usada ao tentar medir o movimento de preço de uma opção, em relação à quantidade que está dentro ou fora do dinheiro. Nesse mesmo sentido, gama é a segunda derivada do preço de uma opção em relação ao preço do subjacente. Quando a opção que está sendo medida está dentro ou fora do dinheiro, o gama é pequeno. Quando a opção está próxima ou no dinheiro, o gama é o maior. Cálculos de gama são mais precisos para pequenas mudanças no preço do ativo subjacente. Todas as opções que são uma posição longa têm uma gama positiva, enquanto todas as opções curtas têm uma gama negativa.
Comportamento Gama.
Como a medida delta de uma opção só é válida por um curto período de tempo, o gama dá aos gerentes de portfólio, traders e investidores individuais uma visão mais precisa de como o delta da opção mudará com o tempo conforme o preço subjacente muda. Como analogia com a física, o delta de uma opção é sua "velocidade", enquanto a gama de uma opção é sua "aceleração". Gama diminui, aproximando-se de zero, como uma opção que se aprofunda "dentro do dinheiro", à medida que o delta se aproxima de um. A gama também se aproxima de zero quanto mais fundo uma opção fica "fora do dinheiro". A gama é mais alta, aproximadamente "no dinheiro".
O cálculo do gama é complexo e requer software financeiro ou planilhas para encontrar um valor preciso. No entanto, o seguinte demonstra um cálculo aproximado de gama. Considere uma opção de compra em uma ação subjacente que atualmente tenha um delta de 0,4. Se o valor das ações aumentar em US $ 1, a opção aumentará em valor em US $ 0,40, e seu delta também será alterado. Suponha que o aumento de $ 1 ocorra e o delta da opção seja agora 0,53. Essa diferença de 0,13 em deltas pode ser considerada um valor aproximado de gama.
Gama é uma métrica importante porque corrige problemas de convexidade ao se engajar em estratégias de hedge. Alguns gestores de carteiras ou traders podem estar envolvidos com portfólios de valores tão grandes que é necessária ainda mais precisão quando envolvidos em cobertura. Um derivado de terceira ordem chamado "cor" pode ser usado. A cor mede a taxa de variação de gama e é importante para manter um portfólio coberto por gama.
Usando opções de gama.
Opções Gamma é um pouco diferente da maioria dos outros gregos, porque não é usado para medir mudanças teóricas no preço de uma opção em si. Em vez disso, é um indicador de como o valor delta de uma opção se move em relação a alterações no preço da segurança subjacente.
O valor delta de uma opção indica o movimento teórico de preço de uma opção à medida que o preço da garantia subjacente se move, enquanto o valor gama indica o movimento teórico do valor delta conforme o preço da segurança subjacente se move.
Isso é um pouco mais complexo do que alguns dos outros gregos, mas o Gamma é definitivamente algo que os operadores de opções devem tentar entender. Abaixo, fornecemos detalhes das características do Gamma e como ele é usado.
Características da gama.
O valor de gama de uma opção indica quanto o valor delta dessa opção aumentará para cada aumento de preço de $ 1 no título subjacente ou para cada redução de preço de $ 1 no título subjacente. É um número positivo, independentemente de você estar comprando chamadas ou colocando - embora seja efetivamente negativo quando você escreve opções.
Por exemplo, imagine que você tenha uma chamada com um delta de 0,60. Se o preço do título subjacente aumentar em US $ 1, então o preço da ligação aumentaria em US $ 0,60. Se o valor de gama fosse 0,10, o delta aumentaria para 0,70. Isso significa que outro aumento de US $ 1 no preço do título subjacente resultaria no preço da opção aumentando em US $ 0,70, e o delta também aumentaria novamente de acordo com o gama.
Isso destaca como o nível de liquidez afeta o valor delta de um contrato de opções, porque quando o contrato se aprofunda no dinheiro, cada movimento de preço do título subjacente tem um efeito maior sobre o preço. O gamma também é afetado pelo dinheiro, e diminui à medida que o contrato de dinheiro avança no dinheiro.
Isso significa que, à medida que um contrato se aprofunda no dinheiro, o delta continua a aumentar, mas a um ritmo mais lento. A gama de um contrato fora do dinheiro também diminuiria à medida que se afastasse do dinheiro. Portanto, o gama é tipicamente mais alto para opções que estão no dinheiro, ou muito perto do dinheiro.
Vamos olhar para um exemplo de uma chamada fora do dinheiro, com um delta de 0,40 e uma gama de 0,10. Se o preço do título subjacente caísse em US $ 1, o preço da ligação cairia US $ 0,40 e o preço do delta cairia para US $ 0,30. A gama também cairia, portanto, se o título subjacente caísse mais US $ 1, o preço da ligação cairia US $ 0,30, mas o delta cairia menos de 1.
Isso nos mostra novamente como o delta é afetado pela ganância. Desta vez, destacando como cada movimento de preço do título subjacente tem menos efeito como uma opção fica mais e mais fora do dinheiro. No entanto, quando a gama também está diminuindo à medida que as opções se afastam do dinheiro, a taxa na qual o delta diminui fica mais lenta.
Os exemplos acima se referem a chamadas, e é importante comparar como as opções são afetadas pela combinação de gama e delta também. Essencialmente, o efeito é o mesmo e a gama de um put também diminui à medida que o put avança no dinheiro ou sai do dinheiro, como uma chamada.
A maior diferença é simplesmente isso, porque coloca o aumento no preço quando o título subjacente cai e diminui no preço quando o título subjacente aumenta, coloca valores delta negativos. Isso significa que o delta de um put se move para 0 quando o título subjacente aumenta de preço e para -1 quando o título subjacente cai de preço. O delta de uma chamada avança para 1 quando a segurança subjacente aumenta de preço e para 0 quando a garantia subjacente cai de preço.
O efeito líquido da gama é exatamente o mesmo; mede como um valor delta tem um efeito maior sobre o preço de uma opção, porque essa opção se torna mais e mais no dinheiro.
O valor do gama é afetado pelo tempo restante até a expiração, bem como pelo nível de liquidez. A gama de opções que estão no dinheiro aumentará significativamente à medida que as datas de vencimento se aproximam, enquanto a gama de opções que estão no dinheiro ou fora do dinheiro se moverá de forma menos significativa.
Colocando Gama para Uso.
No primeiro caso, se você estiver usando comércios muito básicos e simplesmente comprando chamadas ou puts para especular sobre o preço de uma movimentação de segurança subjacente; gama não é extremamente importante ainda. O valor gamma positivo dessas opções, teoricamente, garantirá que o valor delta delas aumentará quanto mais elas entrarem no dinheiro: aumentando a taxa na qual seus lucros crescem, assumindo que a segurança subjacente está se movendo na direção certa. A taxa real em que o valor do delta aumenta não é realmente algo com o qual você precisa se preocupar.
No entanto, quando você começa a usar spreads e emprega estratégias mais complexas, a relação entre o valor gama e delta de sua posição geral torna-se mais importante. Se você estiver usando várias posições efetivamente combinadas em uma para especular sobre o preço de uma movimentação de segurança subjacente, será necessário ter clareza sobre o perfil exato da posição geral.
Por exemplo, se sua posição geral tiver um delta positivo e um gamma positivo, você terá lucro se o preço do título subjacente aumentar e continuar lucrando quanto mais ele subir, desde que o valor delta sempre seja aumentando.
No entanto, se a sua posição geral tiver um delta positivo e um negativo, então as coisas são um pouco diferentes. Você ainda fará lucros se o preço do título subjacente aumentar, mas o gamma negativo significa que o valor delta estará se movendo em direção a 0. Chegará um ponto em que a posição efetivamente se reverterá, porque o valor delta se tornará negativo e seu a posição começará a perder dinheiro se o preço do título subjacente continuar a subir.
Não há absolutamente nada de errado em entrar nesse negócio, mas você precisa ter uma ideia de em que ponto os lucros máximos foram alcançados e estar pronto para fechar sua posição naquele momento.
Em termos muito simples, ajuda a lembrar o seguinte. Comprar chamadas ou puts adicionará um valor gamma positivo à sua posição geral, enquanto as chamadas ou puts adicionarão o valor gamma negativo à sua posição geral. Um valor positivo significará que o valor do delta se torna maior à medida que o estoque aumenta e diminui à medida que o estoque cai, enquanto um valor negativo significa que o valor do delta se torna menor à medida que o estoque cai e mais alto à medida que o estoque aumenta.
O gamma também é importante se você estiver fazendo operações de hedge, porque você deseja que o valor seja o mais baixo possível, de modo que sua posição seja menos afetada pelos movimentos de preço no título subjacente.
Finalmente, vale a pena também estar ciente da relação entre gama e teta. De um modo geral, alta gama significa alta teta. Uma gama alta significa que você pode obter lucros exponenciais potencialmente mais altos se a segurança subjacente se movimentar significativamente na direção certa.
No entanto, como tais opções normalmente vêm com um valor teta alto, o valor extrínseco provavelmente decairá em uma taxa rápida. Portanto, você precisaria que a segurança subjacente se movesse rapidamente ou poderia potencialmente causar perdas substanciais. Essa é outra razão pela qual uma compreensão de todas as opções dos gregos é tão importante; Isso pode afetar muitas das decisões comerciais que você deve tomar.
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Opções Gamma.
Qual é o grego chamado Gamma na negociação de opções? Como as opções gamma afetam minha negociação de opções?
Opções Gamma - Definição.
Opções Gama é a taxa de mudança de opções delta com um pequeno aumento no preço do estoque subjacente.
Opções Gamma - Introdução.
Por que as opções são importantes?
Opções Gama é importante porque afeta o grego opções simples que determina o valor das opções de ações mais e que é o delta de opções. Não há dúvida de que as opções delta mudam à medida que começam em 0.5 quando estão no dinheiro e, em seguida, gradualmente se movem para 1 como as opções vão mais fundo no dinheiro ou gradualmente em direção a 0 como as opções vão mais longe do dinheiro. A verdadeira questão é, por qual magnitude as opções delta mudariam? Opções Gama mede essa magnitude, bem como a direção da mudança.
Opções Gama - Características.
Opções Gamma vêm em polaridade positiva ou negativa. Opções Positivas A gama sugere que o delta da opção aumenta à medida que o estoque subjacente aumenta. Opções Negativas Gama sugere que o delta da opção irá diminuir para -1 à medida que o estoque subjacente aumenta.
Opções Gamma diminui em direção a 0 à medida que a opção se move mais fundo em The Money ou mais longe do dinheiro. No The Money opções geralmente tem o maior valor de gama de opções. Isso também significa que o valor delta das opções Deep In The Money ou Longe do Dinheiro é menos provável de mudar com uma pequena alteração no preço do estoque subjacente. Saiba mais sobre as Opções Moneyness agora.
Opções A opção Gama de At The Money aumenta à medida que a expiração é aproximada, enquanto as opções Gamma das opções In The Money e Out Of The Money diminuem mais perto do vencimento.
Opções de Posições de Negociação de Opções Gama e Direcional.
Não há perguntas que o Options Gamma para uma única chamada longa ou posição de opções de venda seja positiva. Isso significa que, como as opções de call ou put são cada vez mais In The Money, seu delta também aumenta para 1. Isso é bastante simples. No entanto, quando você combina opções em uma estratégia de opções complexas, esse relacionamento pode ser menos óbvio. Existem estratégias de opções direcionais que possuem delta positivo, mas um gama de opções globais negativas. Essas estratégias de negociação de opções destinam-se a lucrar quando a ação sobe um pouco, mas começa a entrar em perda se a ação fizer um grande movimento para cima à medida que o delta se reverte em negativo devido à gama de opções negativas.
O valor da posição global de negociação de opções aumentará à medida que o estoque subjacente subir. Um exemplo de tal estratégia de negociação de opções é uma Long Call.
O valor da posição global de negociação de opções aumentará com uma taxa de desaceleração à medida que o estoque subjacente subir, chegando a um ponto em que o valor da posição geral estagnará à medida que o estoque subjacente subir e então começar a perder dinheiro à medida que o estoque subjacente continuar a subir. Existe, portanto, um teto para o lucro máximo possível com tal combinação delta / gama. Um exemplo de tal estratégia de negociação de opções é um Spread Ratio.
O valor da posição global de negociação de opções aumentará à medida que o estoque subjacente cair. Um exemplo de tal estratégia de negociação de opções é um Long Put.
O valor da posição global de negociação de opções aumentará com uma taxa de desaceleração à medida que as ações subjacentes caírem, chegando a um ponto em que o valor da posição geral estagnará à medida que as ações subjacentes caírem e então começará a perder dinheiro à medida que as ações subjacentes continuarem caindo. Há, portanto, um teto para o máximo lucro possível. Um exemplo de tal estratégia de negociação de opções é o Bear Ratio Spread.
O gamma da opção é uma medida da taxa de variação de seu delta. A gama de uma opção é expressa como uma porcentagem e reflete a alteração no delta em resposta a um movimento de um ponto do preço da ação subjacente.
Como o delta, o gama está em constante mudança, mesmo com pequenos movimentos do preço das ações subjacentes. Geralmente está no seu valor máximo quando o preço das ações está próximo do preço de exercício da opção e diminui à medida que a opção se aprofunda ou sai do dinheiro. Opções que estão profundamente dentro ou fora do dinheiro têm valores de gama próximos de 0.
Suponha que, para uma ação XYZ, atualmente sendo negociada a US $ 47, haja uma opção de compra FEB 50 vendida por US $ 2 e suponhamos que ela tenha um delta de 0,4 e uma gama de 0,1 ou 10%. Se o preço das ações subir US $ 1 a US $ 48, o delta será ajustado para cima em 10%, de 0,4 para 0,5.
No entanto, se as ações forem negociadas em baixa de US $ 1 a US $ 46, o delta diminuirá em 10%, para 0,3.
Passagem do tempo e seus efeitos na gama.
À medida que o tempo de expiração se aproxima, a gama de opções no dinheiro aumenta enquanto a gama de opções dentro do dinheiro e fora do dinheiro diminui.
O gráfico acima descreve o comportamento da gama de opções em várias greves que expiram em 3 meses, 6 meses e 9 meses, quando a ação está atualmente sendo negociada a US $ 50.
Mudanças na volatilidade e seus efeitos na gama.
Quando a volatilidade é baixa, a gama de opções no dinheiro é alta, enquanto a gama para opções profundamente dentro ou fora do dinheiro se aproxima de 0. Esse fenômeno surge porque quando a volatilidade é baixa, o valor de tempo de tais opções é baixo, mas sobe dramaticamente à medida que o preço das ações subjacentes se aproxima do preço de exercício.
Quando a volatilidade é alta, o gama tende a ser estável em todos os preços de exercício. Isso se deve ao fato de que quando a volatilidade é alta, o valor do tempo de opções profundamente dentro / fora do dinheiro já é bastante substancial. Assim, o aumento no valor temporal dessas opções à medida que elas se aproximam do dinheiro será menos dramático e, portanto, a gama baixa e estável.
O gráfico acima ilustra a relação entre a gama da opção e a volatilidade do título subjacente, que está sendo negociado a US $ 50 por ação.
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Opções Gregas: Risco Gama e Recompensa.
Gamma é um dos gregos mais obscuros, mas tem implicações importantes na análise de estratégias de opções. Ele mede a taxa de mudança da Delta, que é quanto um preço de opção muda, dado um movimento de um ponto no ativo subjacente. A Delta aumenta ou diminui junto com o preço do ativo subjacente, enquanto a Gama é uma constante que mede a taxa de variação da Delta (veja a tabela abaixo para um exemplo de uma opção de compra dentro do dinheiro).
Por exemplo, suponha que duas opções tenham o mesmo valor Delta, mas uma opção tem um alto Gama e uma tem um baixo Gama. A opção com o Gamma mais alto terá um risco maior, já que um movimento desfavorável no estoque subjacente terá um impacto superdimensionado. Valores altos de Gama significam que a opção tende a experimentar oscilações voláteis, o que é uma coisa ruim para a maioria dos traders em busca de oportunidades previsíveis.
Como a gama afeta as estratégias
Uma boa maneira de pensar em Gama é a medida da estabilidade da probabilidade de uma opção. Se a Delta representa a probabilidade de estar dentro do dinheiro na expiração, o Gamma representa a estabilidade dessa probabilidade ao longo do tempo. Uma opção com um Gamma alto e um Delta de 0,75 pode ter menos chances de expirar dentro do dinheiro do que uma opção baixa de Gamma com o mesmo Delta.
A tabela abaixo mostra sinais de Gama de posição para estratégias de opções comuns:
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